O investimento estrangeiro direto em 2016 e as perspectivas para 2017

O relatório sobre investimentos mundiais da Conferência das Nações Unidas para o Comércio e Desenvolvimento (UNCTAD), divulgado em junho de 2017, mostra que, após uma expressiva retomada em 2015, os fluxos internacionais de IED (Investimento Estrangeiro Direto) caíram 2%, em 2016, totalizando US$ 1,75 trilhão. Tal retração decorreu essencialmente do baixo crescimento do PIB mundial, de apenas 2,2% frente a 2015 (+1,5% nas economias desenvolvidas e +3,6% nas economias em desenvolvimento). A formação bruta de capital fixo (FBCF), por sua vez, progrediu de maneira ainda mais tímida: +1,9% na média mundial, sendo +1,5% nas economias desenvolvidas e +2,2% nas emergentes e em desenvolvimento.

Analisando-se os fluxos de IED por grupos, em 2016, as economias desenvolvidas assinalaram aumento de 5%, puxado pela elevação de 9% na América do Norte – que mais do que compensou a queda de 5% na Europa. A seu turno, as economias em desenvolvimento apontaram redução de 14% na entrada de IED, tendo sido de -3% na África, -15% na Ásia e -14% na América Latina e Caribe. Já nas economias em transição, o aumento de 81% na entrada de IED em 2016 repôs as perdas dos anos anteriores, de queda de 33% em 2014 e de 34% em 2015. 

Deste modo, a participação dos países desenvolvidos nos fluxos de IED global se ampliou, chegando a representar quase 60% do total. Segundo a UNCTAD, isso se deveu à retomada do crescimento econômico nessas economias, acompanhado de aumento dos lucros das corporações, notadamente na indústria de transformação e no comércio externo. 

Para 2017, espera-se crescimento de 5% nos fluxos de IED, atingindo US$ 1,8 trilhão. As causas para essa expectativa positiva seriam: crescimento econômico na maior parte das regiões (média mundial de 2,7%), melhor desempenho dos mercados financeiros e aumento do comércio mundial. As economias em desenvolvimento devem ter elevação de investimentos estrangeiros diretos, estimados em: 10% na África e 15% na Ásia, contudo com decréscimo de 10% na América Latina e Caribe. Já nas economias desenvolvidas, os fluxos de IED devem crescer 5% na Europa e cair 15% na América do Norte. 

Tipos de IED e resultados das empresas multinacionais em 2016

Em 2016, os lucros das 5 mil maiores empresas multinacionais se elevaram significativamente, recuperando as perdas de 2015, por conta da melhoria do cenário macroeconômico internacional e da moderada elevação dos preços das commodities. Isso resultou em valorização das ações e maior otimismo com relação a 2017, apesar dos riscos atrelados a instabilidades geopolíticas, aumento das taxas de juros e atraso nos grandes acordos de investimentos. 

Assim, em 2016 as vendas das filiais estrangeiras cresceram 7,3%, o valor adicionado 4,9% e o emprego também 4,9%. Mais além, as empresas estatais com atuação multinacional, principalmente chinesas, que já representam 1,5% do total das EMNs, ganharam protagonismo nos investimentos internacionais, passando a responder por 11% dos IED em greenfield em 2016, vis-à-vis 8% em 2010.

Embora os empréstimos intrafirma das EMNs tenham caído consideravelmente no ano passado, os investimentos mundiais em equity por meio de fusões e aquisições (F&A) avançaram 18% - chegando a US$ 869 milhões, o maior valor desde 2007. Com relação a 2015, os investimentos anunciados em greenfield cresceram 7%. 

Nas economias desenvolvidas, o tipo de IED que mais cresceu foi em equity, que em 2016 passou a representar 74% do total (tendo sido 70% no ano anterior), e os lucros reinvestidos permaneceram representando 26%. O aumento dos investimentos em equity foram liderados pelas F&A, que registraram variação de +24% em valor. De outro modo, a queda da entrada de IED nas economias em desenvolvimento foi puxada pela retração de 18% nas F&A, que mais do que compensaram o aumento de 12% nos investimentos greenfield. 

IED nos grupos de países

Em 2016 os EUA mantiveram a liderança no ranking internacional de fluxos de entrada de IED, seguido pelo Reino Unido cujo valor dos investimentos cresceu mais de 7 vezes por causa de acordos de F&A, destacando-se a aquisição da SABMiller PLC pela Anheuser-Busch Inbev (Bélgica) e a ARM Holdings pelo SoftBank Group (Japão). A China foi a terceira maior receptora de IED naquele ano, seguida por Hong Kong e a Holanda. O Brasil passou da oitava para a sétima posição, referente a uma expansão do montante de investimentos de US$ 59 bilhões para US$ 64 bilhões (+8%), entre 2015 e 2016.

Os EUA também continuaram sendo os maiores investidores mundiais, embora o valor total tenha caído 1% em 2016 relativamente a 2015. A China, que em 2015 tinha sido a quinta maior origem dos fluxos de IED, passou a ser a segunda em 2016, tornando-se superavitária em termos líquidos. Também estão no topo do ranking Holanda, Japão e Canadá. 

IED nos megagrupos

Em 2016, 66% dos fluxos de entrada de IED mundial se deram nos países do G20 (grupo dos 20), que possuíram 58% do estoque global de IED – ambas parcelas bem abaixo do 78% de participação no PIB mundial. A APEC (Cooperação Econômica Ásia-Pacífico) ficou com 53% dos fluxos de entrada de IED, o NAFTA (Acordo de Livre Comercio da América do Norte) com 26%, Commonwealth (Comunidade das Nações) com 28% e BRICS (Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul) com 16%. Em particular nos BRICS, a entrada de IED aumentou 7% e alcançou US$ 277 bilhões. Houve aumento do fluxo na Rússia, Índia e África do Sul, mas queda na China e no Brasil. 

A análise setorial e a posição da indústria em termos de estoque de IED

O relatório de 2017 traz informações setoriais sobre estoques de IED atualizado até 2015, quando o estoque global de entrada estava em cerca de US$ 26 trilhões. Os serviços correspondiam por 63% do total, a indústria de transformação por 26% e o setor primário por 6% - parcelas bem similares às de 2014. Comparando-se a composição setoriais dos estoques de IED dos países desenvolvidos frentes àquela dos países em desenvolvimento, depara-se com proporções bastante similares.

Nos estoques de entrada de IED em 2015 de serviços, predominam os financeiros, seguidos por atividades de negócios, comércio, outros e telecomunicações. Na indústria de transformação, os subsetores com parcelas mais expressivas são produtos químicos, alimentos e bebias, eletrônicos, veículos automotores e produtos do petróleo. 

IED no Brasil

A recessão por dois anos seguidos, 2015 e 2016, fez com que os investimentos no Brasil em 2016 continuassem caindo. A FBCF se reduziu em 10% e a entrada de IED retraiu 9%, passando de US$ 64,3 bilhões em 2015 para US$ 58,7 bilhões. A UNCTAD pondera que essa redução pode ser explicada pelo forte declínio nos empréstimos intrafirmas para afiliadas de empresas estrangeiras no Brasil (-39%).  

Analisando-se por setor, a queda na entrada de IED se deu principalmente no setor de serviços (-21%), que teve desinvestimento líquido. E ainda, a entrada de IED em serviços de eletricidade e gás decresceu, marcadamente em função do desinvestimento de US$ 800 milhões da AES Corp (EUA) em relação a alguns ativos da CPFL Energia SA. 

Em contraste, registraram aumento de IED em 2016 os setores de minerais metálicos (de US$ 571 milhões em 2015 para US$ 2 bilhões em 2016), especialmente por conta das perspectivas de elevação nos preços de minério de ferro, e veículos automotores (crescimento de 50%, alcançando US$ 6,6 bilhões), em resposta ao aumento das exportações. Vale ressaltar, também, a elevação das F&A internacionais no país, que de US$ 2 bilhões, em 2015, saltaram para US$ 9 bilhões, em 2016 – especialmente com os acordos envolvendo a China Three Gorges Corporation e Statoil ASA da Noruega.

Já os investimentos brasileiros no exterior, se em 2015 os fluxos foram positivos em termos líquidos, da ordem de US$ 3 bilhões, em 2016 houve desinvestimento no exterior de US$ 12 bilhões. Na origem deste resultado no ano passado estão a captação de US$ 10 bilhões pela Petrobras por meio da Petrobras Global Finance BV, uma afiliada holandesa, e a venda de ativos estrangeiros por parte de transnacionais brasileiras.