O PIB do Brasil no terceiro trimestre de 2020 apresentou expressivo crescimento, como já era esperado. Foi puxado, sobretudo, pela reação da indústria. Apesar disso, não recompôs integralmente as perdas recordes derivadas da pandemia de Covid-19, que marcaram principalmente o segundo trimestre do ano.

A alta chegou a +7,7% frente ao trimestre anterior, com ajuste sazonal, depois do tombo de -9,6% no 2º trim/20. Mesmo com este avanço, o PIB brasileiro permaneceu 4,1% abaixo do nível do 4º trim/19, isto é, quando a pandemia ainda não havia atingido o país, retrocedendo a um patamar equivalente àquele do 2º trim/16, um período sabidamente de grandes dificuldades. 

Embora parcial, o resultado do 3º trim/20 aponta na direção correta e foi acompanhado por variações positivas em quase todos os setores da economia. A exceção foi a agropecuária. A reação mais forte, por sua vez, veio da indústria, que cresceu +14,8% frente ao período anterior, já descontados os efeitos sazonais. É a maior taxa da série histórica do IBGE iniciada em 1996 e foi suficiente para que o setor retomasse o nível de PIB do 1º trim/20.

Na origem deste desempenho está a progressiva flexibilização do isolamento social, reduzindo restrições de oferta, mas também as medidas do governo de combate aos efeitos da Covid-19, cujas dificuldades de implementação e desenho foram sendo progressivamente equacionadas. O auxílio emergencial assegurou renda para as famílias, estimulando o consumo e a produção.

Entre as diferentes atividades, chama atenção a alta de +23,7% do PIB da indústria de transformação, seguida pelo comércio, que cresceu +15,9% e pelos serviços de transporte, com +12,5%. Como sugerem as variações com ajuste sazonal a seguir, os demais segmentos dos serviços que não comércio e transporte bem como a agropecuária restringiram a recuperação do PIB total no 3º trim/20.

     •  PIB total: -1,5% no 1º tirm/20; -9,6% no 2º trim/20 e +7,7% no 3º trim/20;

     •  PIB agropecuária: +2,9%; -0,2% e -0,5%, respectivamente;

     •  PIB da indústria total: -0,9%; -13,0% e +14,8%;

     •  PIB dos serviços: -1,5%; -9,4% e +6,3%, respectivamente.

Pela ótica da demanda, o setor externo contribuiu positivamente, não porque ampliamos exportações, mas porque sua queda foi inferior à das importações. A despeito de uma taxa de câmbio mais competitiva, nossas vendas externas recuaram -2,1% no 3º trim/20, com ajuste sazonal. As importações, por sua vez, caíram -9,6%, menos do que no 2º trim/20 (-12,4%) devido à melhora do dinamismo da economia doméstica.

Na demanda interna, o investimento reagiu, avançando +11%, mas sem anular o tombo que levou com a pandemia. A taxa de investimento, manteve-se no mesmo patamar de 2018 e 2019, em 16,2%. Está, portanto, muito distante do nível anterior à crise 2015-2016, geralmente acima de 20% desde 2008.

Já o consumo das famílias, que é o principal componente da demanda, registrou crescimento de +7,6% na série com ajuste sazonal, ficando ainda 6,4% abaixo do último trimestre do ano passado, ou seja, do pré-pandemia. Em comparação com o 3º trim/19, a diferença também é grande: -6,0%, que consiste na segunda pior taxa da série histórica do IBGE, perdendo apenas para o 2º trim/20 (-12,2%) e é equivalente ao seu pior momento na crise de 2015-2016 (-5,9% no 4º trim/15). Ou seja, um longo caminho de reação pela frente.

Em resumo, os dados de hoje do IBGE mostram que a recuperação ocorreu de forma relativamente disseminada e veio até mais forte do que se previa no início da pandemia. Mas nem por isso 2020 deixará de ser um dos piores anos da história recente do país. A queda acumulada do PIB até o 3º trim/20 está em -5%. O último Boletim Focus projeta perda de -4,5% para o ano como um todo, isto é, mais intensa do que em 2015 e 2016 (-3,5% e -3,3%, respectivamente).