O resultado do PIB brasileiro no 1º trim/23 surpreendeu positivamente vis-à-vis as projeções de muitos analistas de mercado, que esperavam algo mais próximo de +1,2%. Já descontados os efeitos sazonais, o IBGE registrou alta de +1,9% em relação com o último trimestre do ano passado. Apesar disso, o quadro é menos favorável do que parece à primeira vista.

Em primeiro lugar, porque o mercado interno não se saiu nada bem. O consumo das famílias seguiu perdendo força, de modo a ficar em uma situação de quase estagnação, e os investimentos não só ficaram no vermelho pela segunda vez consecutiva, como quase triplicaram a intensidade de sua perda.

Em segundo lugar, do lado da oferta, a indústria em seu agregado registrou seu segundo sinal negativo consecutivo. Na indústria de transformação, já são três trimestres seguidos de perdas na série com ajuste sazonal, trajetória esta que passou a ser apresentada também pela construção. O setor de serviços ainda resiste, graças a transportes e serviços financeiros, mas já não cresce como antes.

O bom desempenho neste início de ano deveu-se, então, a um dinamismo bastante concentrado na agropecuária, como mostram as variações com ajuste sazonal a seguir. E muito disso, graças à safra da soja.

     •  PIB total: +0,5% no 3º trim/22; -0,1% no 4º trim/22 e +1,9% no 1º trim/23;

     •  Agropecuária: -1,1%; -0,9% e +21,6%, respectivamente;

     •  Indústria total: +0,6%; -0,3% e -0,1%;

     •  Indústria de transformação: -0,4%; -1,5% e -0,6%;

     •  Serviços: +0,9%; +0,2% e +0,6%, respectivamente.

A alta do PIB da agropecuária foi de +21,6% em relação ao 4º trim/22, já descontados os efeitos sazonais. Embora este resultado tenha relações diretas com as exportações do país, já que somos grandes exportadores de soja, principal alavanca do setor neste início de 2023, não foi o suficiente para evitar contração dos embarques totais do país, que recuaram -0,4%.

Assim, se a contribuição da demanda externa foi positiva no 1º trim/23 foi devido a uma forte redução de nossas importações, que chegou a -7,1%, influenciadas pelo arrefecimento da demanda interna (do consumo e investimento) e também pela situação adversa na indústria.

O PIB da indústria de transformação se contraiu -0,6% frente ao 4º trim/22 e está 2,5% abaixo do patamar do 2º trim/22, período em que apresentou sua última variação positiva. Também é o único setor que ficou no vermelho em comparação com o mesmo período do ano anterior: -0,9%, ou seja, muito aquém do PIB total do país, que nesta comparação registrou +4,0%.

Assim, mais uma vez vemos que uma forte expansão da agropecuária não basta para dinamizar nossa economia interna. Como dito anteriormente, o consumo das famílias vem se reduzindo e agora no início do ano ficou praticamente estagnado: saiu de +1,9% no 2º trim/22, para +0,8% no 3º trim/22 e +0,4º no 4º trim/22 e então para apenas +0,2% no 1º trim/23. Faz falta ao país ter sua indústria em rota de crescimento.

O freio foi ainda mais intenso nos investimentos. A formação bruta de capital fixo saiu de uma alta de +3,5% no 2º trim/22 para uma queda de -3,4% no 1º trim/23 na série com ajuste sazonal. Frente ao 1º trim/22, também cresceu pouco: +0,8%. Em relação ao PIB, o investimento regrediu 14 anos: foi de 17,7% no 1º trim/23, isto é, abaixo dos níveis de igual período em 2022 e 2021, e voltou ao patamar do 1º trim/09 (17,8%). 

Na ótica da demanda, o único componente que não perdeu dinamismo no 1º trim/23 foi o consumo do governo, mas que já não crescia muito. Registrou +0,3%, o mesmo resultado registrado no 4º trim/22.

Para completar o quadro setorial do PIB, cabe mencionar a evolução dos serviços. O PIB do setor variou +0,6% na passagem do 4º trim/22 para o 1º trim/23, descontados os efeitos sazonais. Isso demonstra alguma resiliência, mas com certo distanciamento das taxas de crescimento em torno de +1% verificadas entre o 3º trim/21 e o 3º trim/22.

Os componentes do setor mais vinculados ao mercado interno quase não saíram do lugar: +0,3% para o comércio e para atividades imobiliárias, ou ficaram no vermelho, como outras atividades de serviços (-0,5%). Os impulsos positivos vieram de transportes (+1,2%), estimulados pelo escoamento da safra, e também das atividades financeiras (+1,2%), que repetiram o ritmo de crescimento do 4º trim/22.